风险提醒：宏不雅经济景气宇不及预期、固定资产投资不及预期、原材料价钱大幅上涨构成的不确定性风险、行业和市场所作风险、财产政策变更风险、第三方数据错误风险、关税扰动风险等。

　　制制业PMI录得49%，关心弱苏醒中布局性机遇。2025年4月，我国制制业PMI49%，同比-1。4pct，环比-1。5pct；制制业新订单PMI49。2%，同比-1。9pct，环比-2。6pct；制制业出产PMI49。8%，同比-3。1pct，环比-2。8pct。工业母机是通用设备的次要品种，宏不雅经济影响较大。我们认为，关税扰动布景下，无望加大“两新”、“两沉”项目支撑力度，为机床东西行业带来更多的增量需求，可逢低左侧结构顺周期苏醒板块。关心：华中数控（300161。SZ）、纽威数控（688697。SH）、海天精工（601882。SH）、豪放科技（002595。SZ）、欧科亿（688308。SH）等。

　　2025年5月19日-2025年5月23日机械设备指数下跌2。22%，正在一级行业分类中排名第30位。本周行业表示欠安，各子行业均呈现下跌，此中从动化设备（-3。42%）、通用设备（-3。45%）跌幅居前。我们认为，近期市场热点轮动较快，可左侧结构拥堵度较低的板块。机械行业正在政策支撑、手艺迭代取全球化结构的多沉驱动下，仍存正在布局性机遇，维持行业“保举”评级。能够关心！（一）自从可控—半导体设备、科学仪器、人形机械人等；（二）内需发力—工程机械、通用设备等。表里销苏醒较较着。2025年4月发卖各类挖掘机22142台，同比增加17。6%。此中国内销量12547台，同比增加16。4%；出口量9595台，同比增加19。3%。共发卖挖掘机83514台，同比增加21。4%；此中国内销量49109台，同比增加31。9%；出口34405台，同比增加9。02%。我们认为，内需受益于新一轮集中换新周期到来，地产宽松政策结果逐渐、无望恢复增加。海外布局性景气，“一带一”沿线国度的根本设备扶植需求持续增加，带动出口增加。关心：徐工机械（000425。SZ）、三一沉工（600031。SH）、中联沉科（000157。SZ）。